市场疯狂正在粉碎华尔街的股票和债券预测

又一个暴风雨的一周让投资者争先恐后地弄清楚股票和债券的方向。 根据他们今年迄今为止的表现,期望被华尔街最优秀和最聪明的人带出阴影可能要求太高了。

正如在波动的市场中经常发生的那样,对于股票行业来说,这是一个残酷的预测年。 早在 1 月份,以长期乐观着称的股票策略师预计,标准普尔 500 指数将在 2022 年再上涨 5%。该指数连续第六周下跌 2.4%,周四从历史高位下跌 19.5%。

债券策略师不再预测。 利率策略师和经济学家呼吁 10 年期美国国债收益率在 6 月升至 2%。 收益率在 2 月初达到该水平,本月已触及 3.2%。

抓住转牌非常困难——这不是什么新鲜事。 今年,通胀持续存在的集体不可预测性应归咎于误导的呼吁。 但这种失败并不局限于战略家的层面。 源自债券市场交易的通胀预测大相径庭。 经济学家和美联储的预测也是如此。

联合国联邦信用合作社首席投资官克里斯沙利文表示:“通胀的路径让大多数人感到意外。 “不仅增长速度更快,而且向量化紧缩的过渡也比上次快得多,”他补充道。 “所有这些东西都进入了没有为它们做好充分准备的市场。”

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首先受到大流行和刺激需求造成的供应短缺的打击,弗拉基米尔·普京在乌克兰的战争和乌克兰的 COVID 封锁进一步刺激了经济价格。 这种依恋导致美联储一再加强其鹰派立场。

这些现金流入市场,股票和债券与十年来最糟糕的一年开局同步下跌,并被试图重新调整的专业采用者消灭。

FHN Financial 分析师 Jim Vogel 表示:“如果美联储没有创造出让人们感到满意的东西,那将会很糟糕。” “现在预测的一些变化只是为了跟上。”

当然,市场预测业务绝非易事。 很少有人能预测到经济衰退。 例如,在 2008 年初,随着全球金融危机即将冲击投资者,标准普尔 500 指数的盈利预期下降了 15%。 经济学家很少看到衰退即将到来。

糟糕的预测可能让投资者担心的一个原因是,美联储在反驳信贷问题指控时引用了华尔街的回应。

“去年第四季度,当我们早些时候开始谈论降息然后今年加息时,你看到了金融市场的反应,”鲍威尔本月早些时候表示。 “这表明市场认为我们的前瞻性指引是可靠的。”

但是,如果我们退后一步,就很容易看出为什么股票策略师多年来一直与多头如此一致。 股票往往会上涨。 自 2008 年以来,除一年外,标准普尔 500 指数均实现了正回报,包括股息。 但那时通胀几乎不存在,美联储保持宽松的货币政策,随后通胀飙升至四年来的高位。

“这一切都可以追溯到去年,因为要对股票、利率和其他资产做出正确的预测,你需要正确的通胀预测。 没有人有这个权利,”对冲基金 Garda Capital Partners 的首席投资官 Tim Magnusson 说。 “从那以后,他们一直在不断追赶。”

早在一月份,共识是基准将在年底在 5,000 左右。 快进到今天,该指数接近 4,000。 与此同时,彭博追踪的近一半策略师下调了他们的年终预测。

他们的平均目标为 4,837,仍指向同比增长。 这也意味着在大约 7 个月内增长 20%,这是一项并非无法实现的壮举,也是很少见到的壮举。 在标准普尔 500 指数的历史上,只有 11% 的时间能够产生这样的反弹。

对于 Clocktower Group 的首席策略师 Marko Papic 来说,将这种股票趋势与过去的减半区别开来的是,迄今为止在标准普尔 500 指数中权重最大的技术已经承担了出售的后果。 他说,失去的领导地位反映了对通胀将持续存在且利率正在走高的理解。

“投资者正试图迈向非通胀时代,”他说。 “他们开始意识到发生了阶段性变化。”

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债券预测者的记录并没有那么糟糕,至少在方向上是这样。 今年年初,彭博对策略师和经济学家的调查中值预测显示,到今年年底,10 年期国债收益率为 2.2%。 虽然这远低于周五的 2.9%,但远高于当时的 1.8%。

利率策略师想他们所想是有充分理由的。 在大流行之前,几乎所有要求收益率大幅突破的呼声都是错误的,10 年期国债收益率经常陷入 40 年的下降趋势。

高盛集团因收益率飙升而落后。 摩根大通公司是数量迅速增加的公司之一。

与此同时,债券交易员正忙于押注加快加息。 根据衍生品市场的数据,美联储的最优惠利率预计将在今年年底达到 2.73%,高于 1 月份约 1% 的隐含水平。

FBB Capital Partners 的研究主管 Mike Bailey 表示:“投资者和策略师最近陷入偏见,一直在努力获得足够的信心来预测明年的重大调整。22”。 “几乎没有人能预测到普京和中国在零新冠病毒的情况下会引发更强烈的通胀海啸。”




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